泉源：国金证券研究所 传媒与互联网杨晓峰/焦衫团队

焦点看法

一、VR装备“配件化”与“低价化”，或将打开民众需求市场。

①需求：未来VR装备作为一样平常用户智能配件，在价钱和市场份额上会与产物智能化与制造复杂度更类似的真无线（TWS）耳机趋同。我们预期移动VR价钱下降到2000元以下，能够引发民众用户需求发作，预估移动VR低、中和高端市场份额分别为17%/23%/60%。凭据我们测算，中性情形预估VR装备需求量占海内5G用户数4%，2022年VR装备需求量1560万。

②手艺：用户选取VR装备参考指标是以视场角和追踪度为主的性能指标，形成PC VR主攻硬核，一体机走向一样平常用户的分层。而眩晕感直接影响体验，可能降低用户留存率和使用时长，现在视觉晕动症已有突破，模拟晕动症亟待解决。

二、一体机和云VR刺激价钱下降，助推移动VR“配件化”。

①便携性：Oculus Quest以补助维持低价并用内容接纳盈利，适用于快速打开硬核玩家市场，但历久不能连续。以Oculus Quest为代表的一体机便携性强，对于拓展用户基数效果显着，其公布后市场份额从10.5%增至38.8%。而“短焦一体机”性能快速下降，推动移动性进一步大幅提升，如HTC和华为等多家厂商已有结构。

②价钱降低：云VR解放现实终端，推动 VR成本价钱降低。随着5G商用落地，云手艺日趋完善，更多盘算历程将放置于云端实现，VR头显制造成本可能会继续下降，“低价+便携”或推动VR装备成为配件。

③视博云在海内协助电信落地天翼云VR，并在韩国协助LG U+落地云VR。

三、 从手游品类变迁和研发周期，推演VR游戏品类生长路径，行业或迎拐点。

①品类演变：VR装备与用户交互性在于空间体感，强调空间交互属性游戏或率先发作。2019年Steam VR游戏脱销榜单中FPS游戏占比23.2%，体育类占比14.6%。正如手游生长初期，以《水果忍者》为代表的第一批盛行产物类型往往体现用户与硬件专属交互属性。VR休闲动作游戏开发周期约1.96年，重度大IP游戏需近4年。以2016年为VR游戏生长元年，我们推演预计在2020至2022年，RPG、SLG和MOBA品类可能依序取得突破功效。

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